在不断趋平并经历了数十年来最严重的倒挂之后，越来越多的迹象表明收益率曲线倒挂已经触底。
在过去一段时间，“收益率曲线倒挂”经常在笔者所在的微信群中出现，似乎每个人都知道倒挂意味着衰退。但倒挂之后何时衰退这个问题从历史回溯来看差异太大，以至于知道这些知识并没有太多实际用途。
不过，更有用的是知道收益率曲线倒挂如何触底，因为触底之时，往往意味着经济衰退才刚刚开始。
过去几周10Y-3M收益率曲线开始愈发陡峭，自1月中旬以来一直在上升。即使面对美联储强硬的“OMO”（公开市场操作），它也没有重新变平。
此外，10Y-3M收益率曲线与10年期国债期限溢价之差时隔十多年重新回到零以下。从历史上看，这先于收益率曲线变陡。
更重要的是30Y-3M收益率曲线，这条曲线通常在经济衰退之前首先开始变陡，先于更密切关注的10Y-3M、10Y-2Y及30Y-5Y等收益率曲线。
30Y-3M收益率曲线自1月中旬以来一直在变陡，创下自去年5月以来最长抬升区间。
鉴于以上这些曲线平均在衰退开始前5个月开始变陡，也就是收益率曲线倒挂平均在衰退开始前5个月开始反转，这可能意味着衰退最早会在6月开始。
综上所述，虽然美国经济数据看起来“很美好”，但这根本不是市场或美联储当前的预期。收益率曲线数据表明，“不会硬着陆”是不可能的。